IPO重启倒计时 83家过会企业积极备战

　　11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。业内人士表示，这标志着A股市场首次公开募股（IPO）开始由核准制向注册制过渡。同日，中国证监会预计，2014年1月底约有50家企业完成审核程序并陆续上市。至此，已停摆一年多的IPO重启时间正式明确。根据中国证监会11月28日披露的IPO申报企业基本信息表，目前IPO已过会企业共有83家，IPO重启后首批上市企业有望从中产生。记者了解到，目前83家已过会企业正在紧张备战。

　　一石激起千层浪。连日来，新股发行改革意见出台及IPO重启进入倒计时引发各界人士热议。其中，中国社会科学院美国研究所研究员张国庆的观点颇为引人关注：“中国证监会出台的一系列新政及IPO开闸时间确定是党的十八届三中全会后资本市场最实质性的改革，也是奠定中国牛市基础的一个重要举措，中国股市或将迎来一个漫长的牛市。”

　　过会企业上报新股发行计划

　　据投中研究院统计，目前83家已过会企业分布于15个行业， 其中制造业有30家企业已通过发审会，占比达36.1%，居各行业之首，IT、电信及增值、能源及矿业、医疗健康紧随其后；83家已过会企业分布于全国22个省、自治区、直辖市，其中逾五成来自北京、广东、江苏、浙江等经济较为发达的地区。

　　随着IPO大幕开启之日的临近，83家过会企业开始紧张备战。日前，中国证监会召集已过会的83家准备在A股IPO企业的主承销商参加会议，部署已过会企业新股发行工作。

　　据悉，已过会企业日前已被要求上报新股发行计划，监管层亦对新股审慎定价、充分信息披露等方面提出了新的要求。业内人士预计，准备在明年元旦前后获批文的企业，须在今年12月20日前补充材料并上报。对此，监管部门强调，不准为赶时间牺牲信息披露准确性。

　　另据知情人士透露，由于此次新股发行制度改革，引入老股转让、券商自主配售、自主定价和自行选择发行窗口等市场化举措，监管部门已发出告诫，不能出现单独偏向发行人定高价、超募分成等现象，一旦发现将停掉主承销商相关资格。

　　此外，中国证监会相关负责人还指出，虽然此次发行改革取消了新股定价报备、发行市盈率一般不得超出市场平均水平25%的限制等，但仍要理性对待定价环节，发行价格高企必须要有支撑；投行报告要独立客观公正，不得为了发高价随意调整相关参数和盈利预测等；自主配售过程中不要触动利益输送的底线。

　　VC/PE机构“绝处逢生”

　　“A股IPO重启对风险投资/私募股权投资（VC/PE）行业无疑是重大利好，IPO退出渠道的打开让处于"寒冬"的VC/PE机构绝处逢生。”投中集团分析师李玲表示，IPO停摆已逾一年，致使VC/PE机构退出之路严重受阻。目前，在83家已过会企业中，具有VC/PE背景的企业有52家，占比达62.7%。从板块分布看，上交所、深交所中小企业板及创业板过会企业分别有10家、30家和43家，其中具有VC/PE背景的企业分别有7家、16家和29家，深交所创业板成为过会企业数量最多的板块，仍为未来VC/PE机构IPO退出的主要渠道。

　　“此次IPO重启时间明确，VC/PE通过IPO退出的渠道将再次打通。”李玲表示。

　　记者了解到，按照《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》要求，股票发行审核以信息披露为中心，监管部门对新股发行重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断，审核机制改革取得关键进展。

　　对此，投中研究院认为，新股发行体制改革意见的发布及IPO重启时间的明确，将对VC/PE机构产生重要影响。在新的发行机制下，新股发行时间、发行价格将由市场自我约束、自主决定，新股发行“三高”现象有望得到有效抑制，这也意味着一二级市场的套利空间将逐步缩小，IPO退出回报率将逐步回归理性。在此背景下，VC/PE机构在投资策略和投后管理等方面都将发生显著变化。在投资策略上，VC/PE机构将更注重价值投资，投资阶段由中后期逐步向早期转移；在投后管理上，将更注重企业自身价值的提升，这样才能在上市时获得更多投资者的认可。

　　“新股发行注册制改革并不是一蹴而就的事情，IPO由核准制向注册制转变需要一个过程，因此短期内并购退出仍是VC/PE机构的主要退出渠道。”投中研究院分析认为。

　　券商看好明年A股市场

　　国都证券认为，2014年作为全面贯彻落实十八届三中全会改革决定的起始年，加大推进产业结构调整与技术升级，加快推进各项改革举措落地执行，将是政府工作重点，也将是市场关注的焦点。

　　不少券商对A 股市场明年的行情持乐观态度。齐鲁证券首席宏观策略分析师罗春鹏表示，由于经济改善以及改革红利的不断释放，明年上半年市场行情是值得期待的，同时其配制的主线仍然是围绕政策的主线展开。国泰君安认为，2014年A股市场将迎三波行情，明年是经济转型和估值重建之年。国君策略分析师乔永远表示，明年A股市场第一波行情来源于信用风险重建，第二波是企业盈利能力重建，第三波源于增长信心重建，每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间。

　　对于未来市场的走势，国盛证券董事长裘强认为，党的十八届三中全会关于全面深化改革的决定，为股市的未来发展创造了新的环境。未来，市场的热情将很难消退，后期将形成不同板块轮番上涨的局势，相关的板块和个股的市场价值将重新被发掘，同时新兴热点也将层出不穷。未来，随着各个具体领域的改革落实，A股轮番上涨的走势将成为大概率事件。

　　不过，也有市场分析师认为，新股发行改革行情并不会一蹴而就，目前的市场更像是IPO重启前的维稳行情。