IPO重启 券商股最受益

　　12月2日，券商股成为支撑大盘的主要力量，包括H股在内的券商股集体大涨。“要继续加仓券商股。”上海一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示。

　　此前，本报曾报道过IPO重启对券商投行的利好，但从目前的情况来看，市场对于券商利好的解读更为乐观。

　　方正证券(601901,股吧)行业分析师石磊在研究报告中指出，IPO承销保荐收入是证券公司投行业务的重要收入来源，由于IPO项目始终无法如期完成，近年来投入产出比严重不平衡，公司投行业务收入剧烈下滑，很多公司投行部门处于亏损状态，成为拖累公司业绩的短板。2013年上半年，证券业承销与保荐业务净收入仅65.54亿元，同比下滑26.4%，占营业收入比重仅8.3%。IPO重启，市场空间被打开，目前排队申请发行的企业累计达760多家，券商传统承销保荐业务有望复苏。

　　中银国际的研究报告则指出，目前在证监会备案的项目中，共有84家公司已经通过发审委，根据证监会新闻发言人对于明年1月有50家左右公司完成IPO预测看，明年年初所有完成IPO的公司将全部从这些已过会公司中选出。在84家已过会公司中，由上市券商主承销的共有41家，其中上证所5家，深交所13家，创业板23家。大型券商储备的已过会项目数量普遍较多，待IPO重启后，这些券商将会更多地受益。结合看，招商证券(600999,股吧)、广发证券(000776,股吧)、中信证券(600030,股吧)和光大证券(601788,股吧)最有望从IPO重启中获益。

　　高盛则预计，IPO的重启和改革、再加之优先股这一新金融工具的引入，应该会给券商2014年投行业务收入带来支撑。对于那些投行业务实力强劲的券商来说，更是如此。中信证券和招商证券在这些待发项目中的承销规模最大，分别达到人民币127亿元和25亿元。

　　不过，高盛表示，优先股承销可能为券商2014年收入预测带来意外提振，这具体取决于市场情况和证监会的审批流程。而这也是券商股在短期受到利好抬升之后，面临的最大的风险。

　　整体来看，市场对于2014年券商股的表现还是持乐观态度。招商证券认为，新股发行制度的改革确定了注册制和券商自主配售的方向，投行和研究的专业能力被激活，市场化的竞争给予了优秀公司取得差异化定价的可能。同时后续的多层次资本市场建设和券商自身的改革继续深化，将使这种推动行业变革的动力传承下来，未来3－5年是券商行业格局变化和创新的时机，参照国外的经验，处于该阶段的券商估值会有较大的提升空间，尤其是优秀公司，会获得超越行业平均的机会。