IPO定调注册制 三大动向搅动A股

　　证券时报记者 汤亚平

　　昨日，两市双双高开，早盘震荡上行，午后涨幅扩大。权重股和概念股同时表现活跃，唯有ST板块逆市走弱，ST明科等4只ST股报收跌停。

　　消息面上，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，“推进股票发行注册制改革”。作为决定上市公司来源的基础性制度，由审核制转向注册制，无疑会对A股市场带来极为深远的影响。从盘面语言看，几个新动向值得关注：

　　一是蓝筹修复估值。周一，A股市场5个主要指数涨跌排序发生了变化，沪深300指数上涨3.33%，涨幅列第一；其余依次为：沪指涨2.87%，深成指涨2.62%，中小板指涨1.91%，创业板指涨1.74%。这表明注册制将对存量股票的估值产生影响，投资者在考虑改革收益的同时也要考虑估值。

　　蓝筹板块的崛起，势必会刺激场内资金的做多激情，挑动股市结构性行情的延续与深化。但由于蓝筹对资金的吸纳过于庞大，势必也会引发资金从其他板块中流出。历史上，蓝筹板块的脉冲行情的持续性都不强。投资者应关注量能与幅度的配合。

　　二是壳资源大幅贬值。昨日，概念股方面，二胎概念、国安概念、民营银行等《决定》中涉及到的内容全线大涨。按证监会行业板块分类，保险（放心保）板块涨近9%，领涨两市，券商板块涨近7%，信托、银行涨近4%，网络金融概念股大涨5.58%，民营银行概念股涨4.32%。最大亮点是反映人口政策改革的“二胎概念”股爆发，多只个股报收涨停。相比之下，ST板块涨幅仅0.87%，列倒数第三。

　　分析人士认为，随着新股发行（IPO）市场化程度的逐步提高，股市“壳资源”的稀缺性会降低，脱离基本面的题材炒作风险大增。但也有分析师认为，A股新股发行短期内仍不具备立即实施注册制的条件，后续IPO重启也很可能继续维持现有的审核制，而非立即发生重大政策转变。

　　三是新政预期催生A股市场化退市。昨日摘帽概念指数涨幅为0.87%，与ST板块指数并列倒数第三，摘帽概念股炒作退烧。推进注册制改革绝非新股发行制度本身单兵突进就能实现，更是一项涉及资本市场各层次之间有机衔接、中介机构和投资者的系统工程，市场化发行必须以市场化退市为前提。摘帽概念的数字游戏终将结束。