推特IPO首日股价一度涨约85%

　　推特（Twitter）上周IPO，定价为每股26美元，开盘报45.10美元，随后一度大涨至每股48美元附近，较发行价涨约85%，成交量热络。该社交网站股票开始在纽约证券交易所进行交易，为史上第二大进行IPO的网络股。

　　推特股票IPO计出售7000万股，IPO再次调高定价为每股26美元，高于原已调升的23-25美元。

　　不过，美国证券交易委员会（SEC）官员却在敏感时刻发出警告：科技公司并不总是能将用户数量转换成巨额利润。

　　美国证券交易委员会主席怀特（Mary Jo White）向投资者提出质疑：是否被与营利无关的“庞大”用户人数所迷惑？是否真正了解公司未来前景？

　　怀特是在纽约证券律师聚

　　会上谈到上述观点，虽然没有具体点名推特，但推特正处一关键时刻。

　　收入并不来自用户

　　像众多用户导向型互联网公司一样，推特微博平台不收费，收入来源是向其每月2.3亿活跃用户进行推销的广告商。

　　怀特表示，近年来许多科技公司依靠“独特财务或经营指标”来展示其公司规模或发展前景，其中包括用户人数，甚至是“喜欢”它们的统计人数等。

　　她强调，在缺乏明确描述情况下，庞大用户和高额利润之间“关系不一定存在”。

　　怀特质疑：“如果用户中只一小部分是付费用户？对未来财务业绩意味着什么？”如果尚未想出如何将这些用户转变为付费用户的领域？如何说明用户增长率的意义？

　　质疑高科技业绩指标

　　SEC近年来质疑高科技公司所使用的业绩指标。众多寻求IPO的创业公司使用非标准指标来支持其成长预测。团购网站Groupon以及脸谱（Facebook）在股票发行之前就曾被质疑。

　　2011年，Groupon被迫放弃使用“调整后分部合并营业收入”的盈利测量措施，因为SEC表示这“可能会误导读者”。Groupon当时主张以这项测量措施证明该公司财政健康非常适当。但报告营业收入时，删除了部分高额支出（例如营销成本等）。

　　2012年脸谱准备IPO时，SEC调查了其手机用户增长预测，并要求澄清用户开始使用手机的相关风险。

　　结果是，脸谱透露，当其用户从使用台式电脑转变为使用

　　手机之后，该公司广告收入可能会降低。但该公司仍提升了IPO定价区间及发行规模。股票交易的第一天，股价下跌，而且一年多内都没有收复失地。

　　投资者应被告知广告商数量

　　IPO前，推特已借助新的《创业企业融资法案》：允许营收低于10亿美元的公司与SEC进行秘密讨论，而不用先公开财报。

　　当推特在10月份公布申请草案时透露了部分改动：广告价格短期内将下降，盈利能力将受到影响。此外，该公司在其位于美国以外盈利似乎更为困难。

　　不清楚是否是在SEC压力下，推特补上这些内容。

　　数据研究机构Triton总裁华莱士（Rett Wallace）则表示，SEC可能会考虑迫使这些互联网公司让投资者对其广告

　　商数量（而不是用户数量）有更清晰的了解。

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　　股价大涨突显资本市场荒谬

　　【本报综合讯】Saxo银行分析师Peter Garnry说，推特IPO，其股价大涨，突显了资本市场的荒谬特性。

　　该社交网站股价较定价26

　　美元大涨，显示其股价与公司的基本面已经脱钩。

　　因而，目前的价位反映出，“从今以后，推特在每次公布季报时，若无法达到预期，将面临重大下跌风险，”Garnry在发布的报告中说到，“对投资人而言，这是紧张旅程的开始，无不担忧推特无法满足重大的预期。”（郭照青）