投行集体歉收 兴业、国海、光大、西南逆势增长
IPO的停摆,使得券商的投行业务普遍出现歉收局面。
19家上市券商披露的三季报显示,在经纪和资管业务的双轮驱动下,除光大证券(601788,股吧)(601788.SH)外的18家券商,前9个月净利润增长2.53%-869.43%。
美中不足的是,15家券商投行业绩同比下滑,只有兴业证券(601377,股吧)(601377.SH)、国海证券(000750,股吧)(000750.SZ)、光大、西南证券(600369,股吧)(600369.SH)的投行同比逆市上升。
“IPO停止一年拖累了投行。”一位上市券商投行部门负责人表示,今年前三季度,投行利润主要有三块,再融资、并购重组和债券承销。
一位上市券商高管直言:“投行低迷之际,合规部门更要对项目风险严格把关,坚绝杜绝饥不择食而上马有质量瑕疵的项目。”
投行集体歉收
与经纪、资管业务的风光无限相比,投行业务2013年前9个月呈集体歉收局面。
Wind资讯显示,截至10月末,券商承销收入合计17.82亿元,其中15.64亿元来自增发,占比超八成。2012年同期券商的承销收入合计64.25亿元,仅7.53亿元收入来自增发,54.57亿元的收入由IPO贡献。
降幅最大的当属西部证券(002673,股吧)(002673.SZ),前三季度的承销净收入仅526.19万元,同比骤降80.59%。
事实上,IPO暂停使倚重新股业务的投行遭遇滑铁卢,国金证券(600109,股吧)(600109.SH)、招商证券(600999,股吧)(600999.SH)、中信证券(600030,股吧)(600030.SH)、方正证券(601901,股吧)(601901.SH)、长江证券(000783,股吧)(000783.SZ)、国元证券(000728,股吧)(000728.SZ)、华泰证券(601688,股吧)(601688.SH)、东吴证券(601555,股吧)(601555.SH)、山西证券(002500,股吧)(002500.SZ),2013年前9个月的承销业务净收入分别同比下降72.25%、68.04%、52.27%、52.09%、49.35%、41.94%、32.07%、31.17%、0.16%。
投行承销IPO能力与增发相差无几的广发证券(000776,股吧)(000776.SZ)、东北证券(000686,股吧)(000686.SZ)、太平洋(601099,股吧)(601099.SH)、宏源证券(000562,股吧)(000562.SZ),前9个月的承销业务净收入分别同比下降74.33%、56.20%、53.65%、39.11%。
“目前还有489家公司在排队IPO,因此有些专做IPO的保代仍选择坚守,但有一部分已转做再融资、并购等,甚至有一部分转到固定收益、自营等部门。”一位东部券商的保代说。
4家券商逆势增长
一位上市券商投行部门负责人表示,2013年投行挖角时,再融资、并购重组方面经验丰富的保荐相比于做IPO的保代更吃香。
“投行部门也在积极拓展新的盈利增长点。”上述东部券商保代说,2013年以来,许多投行部门朝着提供综合金融服务的“大投行”方向转型,因此介入许多类似股权质押式回购、资产收益权转让与回购等创新业务,但这些业务面临银行、信托的激励竞争,加上需要与券商资管等部门分成,因此对投行的利润贡献水平还不高。
不过,兴业、国海、光大和西南4家券商的投行业绩却逆市增长。
前三季度,兴业的投行增长傲视同行,其承销净收入由7218万元涨至2.0285亿元,同比大涨181.02%;国海同样骄人,1-9月的承销净收入由去年同期的1.0833亿元升至2.1641亿元。
若非因承销天丰节能蒙羞,光大证券的投行堪称“转型”典范。2012年,光大承销2单IPO、1单增发,承销IPO的能力明显优于增发,但光大并未患上IPO依赖症,其投行2013年加强了股票再融资和债券融资业务,投行业绩不降反升,1-9月,光大承销净收入达2.1793亿元,同比增长57.37%。
西南证券也不逊色,承销净收入由去年同期的1.4146亿元升至1.5546亿元,同比涨9.8%。其应对之策是提高债券和并购项目在投行业务中的比重,结合战略布局增加重庆地区业务的比重,提高通道业务附加值。
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