IPO办法将进行较大改革

　　信息时报讯（记者 叶静） 新股暂停已经10个月，何时重启一直是悬在投资人头上的达摩斯克利之剑。昨日证监会新闻发言人表示，重启IPO必须与体制机制改革相结合。

　　重启IPO要结合体制机制改革

　　来自证监会网站的消息显示，昨日，证监会新闻发言人回应新股发行体制改革的问题时表示，证监会对恢复新股发行的态度积极审慎，新股发行长期停顿不利于企业长期股权融资，也给市场运行增加了不确定性，不利于股市长期稳定健康发展。但是必须对过去IPO办法进行较大改革，最大限度保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，所以重启IPO必须与体制机制改革相结合，理顺市场和政府的关系，促进市场各方归位尽责。

　　改革或朝三个方向进行

　　对IPO办法进行较大改革的说法，引来了市场人士的热议。对于本次改革的方向，市场人士大致给出了三种预测。

　　一是试点注册制。国信证券总裁助理何诚颖(博客,微博)表示，本次改革可能会采用渐进式的改革路径，对于规模较小、筹资额不大的企业，率先实行注册制；而对于规模较大、筹资额较大的企业实行核准制。待运行状况趋于稳定、配套设施逐步完善时，最终完全过渡到注册制。

　　二是优先股制度或引入到新股发行中来，用以改善IPO公司不合理的股权结构。

　　知名评论人士皮海洲表示，目前A股上市公司以及IPO公司的股权结构极不合理，大小非占据了上市公司最大量的持股比例，社会公众投资者持股量极低。这不仅导致了新股高价发行，导致了上市公司的高估值，也带来了大量的大小非问题，使股市成了大小非尤其是大非们的提款机。而优先股制度则是解决这一问题的良方。

　　除上述两点外，市场人士还预计，加大对弄虚作假、欺诈上市行为的惩处力度，可能也会成为本次改革的重要内容。

　　对市场中性偏好

　　分析人士认为，若新股发行按上述三种路径改革，则以往每一次都会成为市场的“绝唱”的IPO重启，可能会有所改变。

　　英大证券研究中心所长李大霄接收记者采访时表示，客观而言，由于新股发行增加了股票的供应，导致了二级市场资金的分流，不利于股市的上涨。但是股市不可能丧失融资功能，新股发行只是迟早的事情，目前改革的细则还没有出炉，一旦IPO重启对市场究竟会造成什么影响暂时难以判断。但如果能够按照上述三个方向来改革的话，对于市场应该是利好，股市的投资价值会由此真正启动。

　　铭远投资的总经理陆炜则认为，由于此前的新股发行改革都是治标不治本，导致新股发行陷入到“开闸—暂停—开闸—暂停”的恶性循环中，目前管理层显然也意识到了这一点，因此预计本次改革的力度不会小，但也不可能一步到位，因此这样的消息只能说“中性偏好”。