A股迟迟不肯IPO 企业海外寻欢

　　“此次闭门会议最令人振奋的是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；企业申报材料后三个月内给予答复。对此，券商投行人士的表现颇为淡定，"向注册制过渡是迟早的事，时间节点不是最重要的，重要的是在这段时间中证监会出台怎样的配套措施，因为注册制需要多个制度的支持和配合。"

　　A股IPO焦虑症虽有缓解，但未痊愈。近日，证监会就新股发行改革召开闭门会议，IPO重启预期走强，市场仍有起伏。不过，与此前闻IPO色变的惊慌表现相比，如今投资者对IPO重启的消息已没那么敏感。

　　“A股蓝筹走强，市场赚钱效应明显，此时如果公布新股改革方案，并公布IPO重启的具体细则，应该是一个不错的时机。”华北地区一家券商投行部高管对《国际金融报》记者表示，“IPO停滞，催热了并购重组市场，但对一部分企业来说，他们还是想通过IPO的途径融资，尤其是一些高科技企业，他们拥有创新型的技术和模式，并不想就这样被并购。”

　　“已经坚持几年了，再熬半年或许就能看到光明了。”对于IPO重启传闻，企业宁可信其有，但上周又有两家企业没坚持住，先后选择终止审查。

　　截至目前，IPO终止审核企业增加至274家。

　　相比A股市场IPO的沉寂，美国和香港的IPO市场逐步升温，尤其是美国市场掀起的新一轮高科技公司IPO的风潮。

　　A股IPO：监管层开会 市场又猜快了

　　IPO重启似乎有迹可循。

　　9月13日，针对新股发行体制改革方案的具体问题，证监会召集部分券商高层人士和学者召开了闭门会议。

　　新股发行改革办法征求意见可谓旷日持久。6月6日，证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》，征求意见时间是6月7日至6月21日。当时，机构预计新股发行改革办法会在8月发布。再次召开闭门会议，市场人士解读为，“某种程度上反映了监管机构对于改革尺度还是举棋不定。”

　　“我没有参会，但从同行透露出来的内容来看，与此前公布的征求意见稿相比，差别不太大，只是对一些技术问题进一步细化，比如市值配售、网下配售、新股定价和申购等问题。”上述华北投行人士表示。

　　据报道，新股发行方式将改为市值配售，为维护中小投资者权益，所有大股东将不能参与市值配售。有媒体报道称，新股发行改革办法在广泛征求意见后，最快国庆前、最迟10月中旬公布。在此之后，IPO将尽快重启。

　　此次闭门会议最令人振奋的是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；企业申报材料后3个月内给予答复。对此，券商投行人士的表现颇为淡定。上述华北投行人士就指出：“证监会早就提出了市场化的改革方向，因此，向注册制过渡是迟早的事，时间节点不是最重要的，重要的是在这段时间中证监会出台怎样的配套措施，因为注册制需要多个制度的支持和配合。”

　　基于上述监管机构的动作，许多在会企业士气大增。“之前我们也了解了赴港上市的流程，也接触了一些潜在买家，但整体情况不令人满意。”上述董秘表示，“像我们这样的高科技企业，市场潜力巨大，创始人都不愿意放弃主导权。已经坚持几年了，再熬半年或许就能看到光明了。”

　　但也有没坚持住的。证监会公布的最新IPO申报企业情况表显示，苏州金禾新材料股份有限公司和北京迪信通商贸股份有限公司先后终止审查，至此，IPO终止审核企业增加至274家。

　　“已经熬到这个时候了，除非是业绩真的没办法拿出手，现在这个时点再撤材料，真的很不合算。”一家拟在创业板上市的公司董秘对《国际金融报》记者表示，“保荐人普遍预计今年年底应该能够开闸。”

　　美股IPO：上周8家成行 本周再上12家

　　A股市场IPO重启预期在逐步升温，但美股IPO市场已经风生水起。据外媒报道，9月23日，中国芯片供应商澜起科技准备在美国纳斯达克股票交易所IPO。公司早在今年4月8日就秘密递交IPO招股书，9月22日则向SEC递交了上市招股书，德意志、巴克莱、Stifel等数家银行为联合承销商。按照计划，IPO将最多融资1.15亿美元。

　　根据公司官网介绍，澜起科技是一家全球领先的模拟与混合信号芯片供应商，目前专注于为家庭娱乐和云计算市场提供以芯片为基础的全方位解决方案。如果公司IPO成功，将成为2013年第三家赴美上市的中国公司。

　　数据显示，澜起科技2010年-2012年的营收分别为2907万美元、5033.8万美元、7824.5万美元，净利润分别为-854.3万美元、497.2万美元、1828.1万美元。2013年上半年，公司营收同比增加33.75%，达到4539.2万美元，净利润为877.2万美元。

　　而澜起科技极有可能碰上正在席卷美股市场的科技股热潮，获得市场青睐。

　　9月19日，企业级安全公司FireEye和广告网络与数据分析创业公司Rocket Fuel顺利登陆美股市场，其中，FireEye的股价盘中一度飙升100%，最终报收36美元，比20美元的发行价上涨了80%。实际上，FireEye的发行价已经大幅提升，该公司最初发行价为12美元-14美元。Rocket Fuel的IPO价格为29美元，最终报收55美元，涨幅高达90%。FireEye和Rocket Fuel的抢眼表现也提振了A股市场的相关板块，浙大网新(600797,股吧)、顺网科技(300113,股吧)均涨停。

　　值得关注的是，FireEye和Rocket Fuel两家公司截至上市前，仍未摆脱亏损的局面。数据显示，FireEye今年上半年亏损6720万美元，Rocket Fuel去年亏损了300万美元。

　　美股资产管理有限公司投资总监Ricky表示，整体来看，上周有8家公司成功在美国IPO，表现都不错。本周将有12家公司在美国IPO。现在美国市场的科技股再度受到市场追捧，IPO市场热火朝天，尤其是高成长的科技股估值疯狂，此外也有不少科技股在这种大势下纷纷增发融资。对很多公司来说是好事，前几年准备赴美IPO的中国公司或许也可以抓住这波好机会。

　　香港IPO：人气转暖 但想去的比真去的多

　　香港IPO市场同样热火朝天。A股市场IPO停滞之后，不少拟上市企业转投香港的消息此起彼伏。上市意愿最为强烈的要数内地城商行，徽商银行和重庆银行各自计划在未来数月募资10亿美元左右。

　　据外媒报道，有8家公司希望年底前在香港通过IPO交易总计融资140亿美元，这一金额是今年迄今为止IPO融资额的两倍多。中国信达资产管理股份有限公司、上海银行、广发银行等金融机构都透露出了赴港上市的意愿。此外，深国投商用置业计划在香港市场IPO，融资规模约10亿美元。

　　除了金融和地产企业之外，一些高科技和食品企业也已赶往香港市场，尤其是最近内地颇受追捧的游戏公司。

　　9月19日，游戏公司云游控股开始招股，发售3137万股，招股价43.5元至55元，集资额13.65亿元至17.25亿元，受到市场追捧。截至9月24日，若以公开发售部份集资1.73亿元计算，公司超额认购倍数逾61倍，该公司预计在10月3日上市。

　　部分传统行业的大企业也颇为青睐香港市场。著名食品企业天喔国际也已经完成了在港的招股程序，发行价为每股3.15元，属招股价3元-3.15元的上限。该公司此前计划通过IPO募资2.02亿美元。此外，中国第二大牧场运营商中国辉山乳业控股有限公司也在港IPO募资13亿美元，这是香港市场4个月以来最大规模的一桩IPO交易。

　　除了上述内地企业之外，来自香港本土和海外的企业登陆香港市场的也不少，香港信贷、国际家居零售、巨星国际、耐世特等公司也已经进入招股程序。

　　不过，外界对于香港IPO市场的恢复仍存有质疑。德意志银行中国股权资本市场部门负责人Ian Long表示，IPO市场人气已经转暖，但还未恢复到鼎盛时期的水平。外媒则评论称，现在就为香港IPO市场的复苏而欢欣鼓舞还为时过早，特别是在阿里巴巴今年香港上市的可能性似乎越来越小的情况下。