IPO市场重启有利经济转型

　　CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　留给IPO暂停的时间不多了。

　　“回顾过去七次IPO暂停和重启，基本上都不超过12个月（去年9月末暂停）。”8月19日，出席安永里程碑2013“中国高成长企业上市论坛”的业内人士对市场非常关注的A股IPO重启节点的分析上一致认为。

　　据了解，出席该论坛的业内人士分别来自证券监管部门、上交所、投行的重量级嘉宾以及安永富有上市经验的资本市场合伙人，对2013年资本市场和宏观经济的发展动向，以及与A股IPO相关的热点话题进行了分享。

　　“无论是2006年的股权分置改革，还是2009年创业板的诞生，都伴随着里程碑式的发展。最后一点是重启时股票市场都比较稳定。”论坛嘉宾表示。

　　安永大中华区战略性高增长市场和上市服务主管合伙人何兆烽对《中国联合商报》表示：“受益于平稳的国内经济局面和全球经济的温和复苏，2013年中国经济增速有望继续取得稳定的增长。在宏观经济向好的趋势下，国内资本市场逐渐回暖。我们选择A股IPO作为今天活动的主题，说明我们对A股IPO可在近期重启的热烈期盼。安永致力于帮助中国企业拓展增长潜能，为企业发展助力。相信会有更多的企业通过上市实现融资，打开资本市场大门，为企业更好更快的发展打下坚实基础。”

　　然而，宏观经济的复苏步伐减慢以及中小企业自身抗风险的能力较低，创业板IPO条件中有关“最近两年盈利持续增长”的硬性要求已经成为不少创新型企业发行上市的障碍。

　　自去年11月以来，A股市场新股发行（IPO）暂停时间已达9个月之久。鉴于以往数次IPO停摆时间最长为1年，市场普遍认为IPO重启已经临近。与此同时，国务院办公厅近日发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（以下简称《意见》）指出，要“适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准”。

　　来自投行的嘉宾指出，IPO重启以及创业板放宽财务准入标准，将使更多资金流入一级市场，股市面临下跌的隐忧。但这将使得参与创新型、成长型中小微企业投资的PE、VC等得以顺利获利退出，能够调动起更多资本的积极性。

　　这种改变无疑是处于初创期和成长期的创新型企业所渴望的，其发展离不开各路资本的支持。与此同时，来自高层的政策亦是相当给力。

　　从7月5日到8月15日，仅仅40天的时间里，国务院发布的三份文件中都从不同角度提到了要加快发展多层次资本市场，通过资本市场支持小微企业，促进经济结构调整及转型升级。这意味着，在中国经济稳增长调结构及转型升级的大背景下，资本市场已重任在肩，担负着促进经济发展的重要职责。“为了使资本市场能够更好地服务于经济结构调整，应尽快重启IPO。”何兆烽。

　　7月5日，《金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（简称“金十条”）提出，加快发展多层次资本市场。进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度。

　　8月13日，《关于金融支持小微企业发展的实施意见》提出，加快发展多层次资本市场，是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路，适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。

　　8月15日，《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》提出，金融机构应当按照支持小微企业发展的各项金融政策，对互联网小微企业予以优先支持。鼓励创新型、成长型互联网企业在创业板等上市。

　　从上述最新发布的三份意见中，可以看出，“加快发展多层次资本市场”、“鼓励创新型、成长型互联网企业在创业板等上市”被多次提及，而这也是资本市场在服务经济结构调整中的重要作用，即进一步加强对创新型、中小型企业的服务力度，增加融资渠道，为企业创造了直接融资的环境，提供资金支持。

　　在何兆烽看来，最终的体现是提振企业发展信心，企业借助IPO来实现渠道扩张和资本的有效投入，通过提高资金使用效率来实现快速增长，创造新经济(310358,基金吧)成长，起到了服务国家战略、改善经济布局的作用。

　　同时，资本市场在促进资源优化配置和产业结构调整也发挥着积极作用。来自投行的嘉宾表示，资本市场可以引导资金在产业结构和产业内部的企业结构上进行优化配置，将调结构置于市场选择机制之下，通过市场化配置机制引导资源向高效率的产业和公司集中，充分发挥资本市场服务实体经济的功能。

　　从国外发展历史看，美国证券市场的发展与产业结构的演进密不可分，历次道琼斯指数成分股的变更都是对产业架构调整和升级的反映。国内资本市场在促进产业结构的优化升级和经济发展方式的转变等方面也发挥了越来越重要的作用，一个明显的特征是：上市资源正在向环保、电子等高新技术和高效率产业集中，同时通过发展资本市场，产业内部的企业结构将发生明显变化，借助资本市场的融资保障，有核心竞争力的公司将脱颖而出，成为行业标杆企业。

　　显然，IPO制度已是作为加快多层次资本市场发展的一个重要环节，是“稳增长、调结构”的重要保障手段，是资本市场为国民经济发展服务的重要工具，“稳增长、调结构”需要发展资本市场，而融资功能是资本市场不可或缺的基本功能。

　　或许，只有解决好了这个问题，资本市场才能在经济调结构中发挥更大作用！