新股发行制度需要重改

　　李燕：欢迎收看《新闻评论》。新闻的题目叫以诚信为中心深化发行监管体制，以往没有专门把诚信为中心深化发行体制改革的说法提到日程上来，怎么来理解和梳理？

　　苏培科：以信息披露为中心，以往也说了信息披露上市公司作为公众公司，给公众交出了一份相当自己的状况，随时给大家披露，但是以往可能披露大部分都是以通报为主，不是以真正的信息披露，以往的信息披露很多的上市公司的信息披露确实有很大的问题，以这样的信息披露为中心的发行监管体制改革，怎么个改法，非常关注，方向是对的，发行监管体制一定不是让监管部门自己坐堂过审，选美，应该按照监管者只是监管职责，进行合规监管，按照上市公司提供的信息如果你有问题，我来进行惩罚你，不符合条件的我拒绝你上市，这个是监管部门的职责，对于选择公司这块标准，应该交到交易所，权力与执行之间相对分开，否则监管与利益之间交叉在一起，很难形成制约机制，这个是以往新股发行的很大问题，所以减少监管者在新股过程利益机制，非常的有必要，这个方向进行合规监管，以信息披露为中心，方向是对的，但是对于信息披露这块，信息披露首先要保障他的真实性，如果信息披露出来不是真实的信息，那么很多的以往的上市公司大家在质疑他的时候，或者是股价连续暴涨了几天，上市公司出台公告，上市公司一切正常，没有未披露的事项，所以就这样一句话就搪塞了，对于这样的信息披露显然是有问题的，所以对于怎么去保障信息披露的真实性，这个是以信息披露为中心的核心点，另外怎么去制约不真实的信息披露，另外出现违规的信息披露是不是应该去追究他的责任，怎么去追究？这也是以信息披露为中心的核心问题，如果不解决这些前提条件，以信息披露为中心，无非就是帮助上市公司自己说了算，问题也会更多，尤其在目前中国证券市场里面，他的诚信机制依然不完善的情况下，让上市公司自己说了算，外部人没法去制约，肯定是有问题的，我们一直在批评证监会很多的情况之下经常充当父爱主义的角色，什么事都想管好，出发点是好的，但是做的过程中很多事情都变形，就变成了权力寻租，当然在目前的很多制约机制不完善的情况下，监管部门的亲审在某种程度上还是有效的，但是不是真正市场化的发行制度，真正市场化的市场方向，所以中国的股票市场证券市场要走向市场化，首先几个方面。

　　一个首先要完善市场化的制约机制的基础制度相匹配，比如我们的法律法制制度包括我们的信息披露对于不真实的违规惩处力度怎么个惩罚，对信息公布是不是及时，是不是有问题，是不是在搪塞、隐瞒，对于这一系列的有必要的惩罚机制，只有这样，你的信息披露为中心才能够成为中心，否则如果是隐瞒的、欺诈的信息披露为主，那么显然是不能成为中心的，惩处力度太轻，惩罚成本太轻的话，很多人就会冒险，我们一直在说，实际上也不是我们在说，马克思早就说过，如果市场里面有300%的暴利，企业会宁愿冒着上绞架的危险去冒险，所以愿意冒险都干这件事，所以违规惩罚的力度或成本必须要提高，如果太低，很多企业会冒险，所以我们目前证监会在做一件主要的事情，要以信息披露为中心的发行体制改革，是下一步，但是必须要有必要的相匹配的配套制度，同时，证监会现在对于目前的882家IPO再审企业进行突击式的审查，对他的审查主要是审查2012年期间财务报表，主要的方向对于有问题的公司让他退出，另外，对于违规的公司姚刚也说了要采取让证监会的稽查部门提前介入，进行执法，首先对于很多的上市公司也是一个震慑，你在上市之前首先掂量一下，如果公司有问题，不是冲不了关就下来了，这次如果冲不过关，被证监会稽查发现，那么还要进行执法，这样才会提前把上市前的很多问题杜绝掉，这确实是好的方向，这是发行监管体制的前移，上市前的很多的公司的行为确实有待规范，这个我们之前一直在呼吁，因为中国的证券监管实际上是事后监管，所谓的事后监管是什么概念，就是在上市之前公司的状况跟行为我不知道，上市的时候，证监会成立发审委，我才能审核符合上市不符合pass掉，上市之后，对于问题公司也很难退市，惩罚力度很轻，这个事后监管确实存在狠多的问题，宽进去之后你又对他惩罚的不够，再加上进去前又不了解他的状况，这个有很大的问题，美国的证监会在上市之前对很多公司调查的，对你的注册时把你很多问题都要问的非常的清楚，这些问题就变相成为信息披露，如果以后出现跟之前的问答不相匹配的，最后就会追究你责任，所以我们的监管前移实际上目前主要是为了解决800多家的IPO再审企业的堰塞湖，我们希望将此作为常态，搞一个快速预审机制，在以后的话，对于有问题的公司尽早pass掉，不要堵在那个地方。

　　另外，在上市前期，比如企业在辅导期，刚一进入辅导期，券商就应该把相应的材料报备证监会进行备案制，备案之后适当进行跟踪他的财务状况，企业的实际发展状况，必须在上市之前进行适当观察，观察企业确实财务状况相对比较稳定，才可以进入IPO通道，否则对于上市前期有财务包装行为的公司如果前期有审核，再加上前期如果有稽查的话，那么我想可能会杜绝掉很多的垃圾公司上市。

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