非理性爆炒虚火何时熄灭？

　　李隽

　　招商银行（600036.SH，03968.HK）配股再融资300多亿元的方案获批的消息，对A股大盘又是一个打压，刚有反弹的权重股再现回调，资金则继续涌入创业板的爆炒中。

　　尽管创业板多家公司受到股东的大手笔减持套现，昨日创业板指数一举突破1200点，报收1203.31点，再涨2.1%，逼近历史新高。分析人士认为，在大盘疲软以及IPO开闸时间不明朗的背景下，创业板股票供应稀缺，主力“抱团”使得创业板指数屡创反弹以来的新高。而如果IPO开闸有明确时间表，或许会为创业板的“疯狂”降降温。

　　“大盘这么跌下去，真不知道什么时候IPO才开闸。”一位投行人士对此颇为无奈。而分析人士认为，IPO重启未有明确时间表，加上大盘受到再融资压力引发了投资者担忧，使得投资者对创业板继续热捧。

　　广东煜融投资董事长吴国平对《第一财经日报》称，趁着IPO开闸没有明确时间表，在新股供应稀缺的情况下，创业板这半年多以来迎来了阶段性的疯狂，形成了局部牛市。不过，如果要继续往上走，必然要有一个调整的过程，而且预计调整的力度不会小，目前来看创业板已经离阶段性的顶部不远。

　　深圳一位私募基金人士称，主板和创业板出现“冰火两重天”的局面，原因包括主板再融资压力太大，而股指期货仅仅针对沪深300的权重股，加上监管对一些机构有强制套期保值要求，这些权重股普遍受到做空压力；而相比之下，创业板再融资并未放行，且没有对称的做空力量，因而引发了资金的“抱团”炒作。

　　上述私募人士认为，创业板遭到资金爆炒造成估值虚高，对IPO开闸造成难度，处理不当的话，会使得曾经一度降温的高价发行重现市场。不过，如果管理层尽早公布IPO开闸的明确时间表，创业板采取批量发行的话，将可以使得创业板的炒作有所降温。

　　吴国平认为，IPO暂停是造就这波炒作的原因之一，而如果IPO重启将对创业板估值有压力。现在中小盘个股供应处于稀缺阶段，一旦IPO开闸则这类股票就会变得不再稀缺，创业板的吸引力必然降低。

　　英大证券研究所所长李大霄此前曾公开表示，创业板不该享受高估值特权，创业板企业多数处于初创期，整体规模小，抵抗风险能力低；估值时应该充分考虑这种风险折价，这也是成熟市场创业板股票估值偏低的内在原因。

　　广发证券(000776,股吧)最新研究报告称，截至7月15日，中小板及创业板共有99%的上市公司公布了中报业绩预告，2013年二季度业绩环比一季报业绩增速明显放缓。