IPO重启还有两道“门槛”

　　证监会发布国债期货指引意见稿券商参与有标准 严控基金投机

　　周五两市午后下跌，前日涨幅回吐近半，创业板指数再创阶段新高，沪指周涨幅1.61%，深成指周涨幅1.99%。

　　沪指收盘报2039.49点，跌1.62%；深成指收盘报8012.84点，跌2.1%；中小板综指跌0.39%；创业板指数涨1.44%；沪深300指数跌2.21%，股指期货主力合约IF1307合约跌1.73%。

　　两市成交下降，沪市成交金额1030亿元，深市成交金额1144亿元。

　　本报讯（记者 张忠安） 昨日下午，证监会召开例行新闻发布会，针对IPO何时重启的问题，证监会新闻发言人再次表示，此前公布的工作程序安排并无变化，证监会将适时推出新股发行改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合指导意见及配套规则所规定的所有条件，才可拿到批文。并表示：正在研究修改创业板IPO的财务条件。总体思路是，要符合《证券法》、《公司法》规定、符合创业板的特点，适当放宽对创新型、成长型企业的财务标准，提高对创业板公司业绩波动的容忍度。

　　另外，记者从证监会网站获悉，券商和基金参与国债期货交易指引正式向社会公开征求意见。其中，明确了券商参与国债期货交易的风控计算标准，投资规模以国债期货合约价值的5%计算。同时，证监会表示，基金投资国债期货以套期保值为主，严格限制投机。

　　限制基金投机国债期货

　　证监会指出，为配合国债期货的推出，规范证券公司参与国债期货交易行为，针对国债期货在交割方式、价格波动、现期货联动等方面的特点，明确了相关监管要求。为适应行业发展实际情况，同时对个别内容进行了修订完善。其中，明确证券公司参与国债期货风控指标计算标准。交易指引明确，对已被国债期货合约占用的交易保证金按100%比例扣减净资本；对已进行风险对冲的国债期货按投资规模的5%计算风险资本准备；对未进行风险对冲的国债期货按投资规模的20%计算风险资本准备。同时将国债期货投资规模纳入“证券公司自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%”进行规模控制。投资规模以国债期货合约价值的5%计算，今后视行业开展情况，再适时进行调整。

　　同时，对基金而言，交易指引称，对基金投资国债期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求，如在投资策略上以套期保值为主，严格限制投机。

　　操作策略

　　关注IPO时点 证券业首选三类股

　　看好行业下半年创新业务的增长，包括持续创出新高的融资融券，股权质押式回购证券交易业务的快速增长，以及新三板，做市商等业务的推进。投行业务需重点关注IPO开闸时点以及新股发行节奏，创新业务的推进正逐步弱化市场行情对券商盈利的影响。长期来看，多层次资本市场的完善和良好运行将是支持经济结构调整和转型升级的关键。目前行业估值较低，中信、华泰、国元的PB仅在1倍左右，但短期仍需关注市场震荡可能给板块带来的压力。

　　策略：1. 选择具有创新优势，且估值较低的大型券商：中信、海通、招商和光大；2.选择成长快，创新势头强劲，业绩良好的券商：宏源；3.选择带有事件因素，市场关注度高，有一定安全边际，具备交易性机会的券商：西南、方正等。

　　渤海证券