新股发行制度落点应在“严管”

　　虽然“宽进”可能会在短时间内对股市产生一些不利的冲击和影响，特别在经济复苏还不太明朗的情况下，冲击和影响会更大些。但是，如果“严管”到位了，退市、分红、查处等措施都严格实施了，“劣币”不能再影响“良币”了，不利冲击和影响也就很快会消失，希望和信心也就会大增。

　　6月18日，证监会召开新股发行体制改革培训会，证监会副主席姚刚表示，这一阶段新股发行制度改革的思路是，宽进严管，推动市场化。亦即在新股发行中，不再调控发行节奏、新股发行价格放开，取消25%规则、配售方式放开，给券商配售权。

　　宽进严管，显然是发行制度改革的最大亮点，也可以说是找到了一把促进股市健康有序发展的新钥匙。

　　关键在于，这一目标能否得到顺利实现，能否真正成为推动股市健康发展的新钥匙呢？能否避免走高考制度的老路呢？

　　众所周知，高考制度被称作是中国最为公平的制度之一。因为，考分面前人人平等，高考制度已让很多没有背景的年轻人获得了发展的机会、成才的机会、成功的机会。

　　但是，这项制度也有一个致命的弱点，那就是严进宽出，使大学生的综合素质难以得到有效提高，以至于许多考分中的“强者”，却成了就业以后的“弱者”。因为，按照目前大学的管理制度和方式，进大学门很难，出大学门却很容易。也正因为这样，许多大学生由于在校期间不注意能力培养和知识积累，结果，到了社会上，就一个个地成了低能儿，无法适应社会的需要，也难以找到适合自己的岗位。

　　面对股市资金需求紧张的矛盾，以及投资者的强烈反映，监管部门通过放慢新股发行节奏，控制新股发行对股市的冲击和影响。在一定程度上，确实起到了缓解股市资金矛盾的作用。但是，股市的发展，并不是依靠控制新股发行数量实现的。相反，只有让更多具备条件的企业进入股市，才能使股市之水更活，让投资者有更多的选择。

　　前提是，进入股市的企业，能否担当起这个责任，能否给投资者带来希望与机遇。显然，严管是最有效的办法与手段。

　　严管，当然不是指束缚企业的手脚，将企业资金的使用等紧紧地抓在监管部门的手中，而是看资金使用的效率，看从股市上募集到的资金能否通过效益反馈到股市、反馈到投资者手中。如果股市募集到的资金，像过去那样，成为少数人的盛宴，成为投机者的肥肉。自然，就是一种毒药。

　　事实上，像中国这样正处于经济快速增长期和金融改革期的国家，到股市直接融资应当也必须成为企业筹集发展资金的主要手段之一，应当低门槛地向企业开放。但是，降低门槛，不等于降低标准。相反，前门开大了，后门就应当堵上。进的路宽了、门大了，退的路也要宽、门也要大。否则，会被涨死。

　　于是，摆在监管部门面前的首要任务，就是在对企业进入股市的大门放宽以后，如何通过更加严格的监管，不仅让滥竽充数者没有立足之地，没有生存空间，而且要让这些企业从“劣币”变成“良币”，从劣质公司变成优势公司。那么，股市的生命力就会越来越旺盛，投资者的热情也会越来越高，也就不会出现资金紧张的矛盾。毕竟，与发达国家的股市相比，中国股市的企业数量还非常地少，规模也非常地小。

　　虽然“宽进”可能会在短时间内对股市产生一些不利的冲击和影响，特别在经济复苏还不太明朗的情况下，冲击和影响会更大些。但是，如果“严管”到位了，退市、分红、查处等措施都严格实施了，“劣币”不能再影响“良币”了，不利冲击和影响也就很快会消失，希望和信心也就会大增。

　　所以，监管部门“宽进严管”目标的提出，是完全符合中国股市的发展目标和要求的。只要能够坚定地按照这样的目标去做，并在新政实施过程中，拿出一些具体行动，让投资者看到希望，也就不会产生多少不利冲击和影响，中国股市也就不会再总当全球“最差生”，并成为中国企业、特别是实体企业发展的重要平台。