S上石化停牌 新股改方案有望获市场认同

　　S上石化今日公告停牌。

　　公司昨日公布了股权分置改革最终方案：中国石化上海石油化工股份有限公司（以下简称“上石化”）全体暂不流通股股东向A股流通股股东每10股支付5股上石化股票；与此同时，中石化承诺6个月内实施资本公积转增方案，全体股东每10股转增不少于4股；第三，中石化承诺，在股权分置改革实施之后首个交易日起12个月内，提出股票期权激励计划，首次股票期权行权价格不低于2013年5月30日收盘价，即6.43元/股。

　　【股改对价解读】

　　经过多天以来和广大股东多层次、全方位的沟通，中石化本次推出的最终方案确实考虑了流通股东的利益，尽管要与包括国资委在内的多方监管部门沟通，中石化仍然争取到了每10股送5.0股的对价方案，相比第一版不仅提高了对价水平，资本公积转增也从每10股转增不少于3股增加至4股。至此，若本次股改方案完成，中石化股权降到50.56%，与前两次股改对价相比，对价大幅提高。

　　【股权激励解读】

　　此次方案中的股权激励更是远超投资者的预期，有关人士分析称：

　　本次方案中，公司将5月31日收盘价6.43元定为首次行权价，显示了对石油化工行业未来发展的强烈信心。本次股权激励计划可谓正当其时，使得管理层、股东与公司未来发展之间建立起了共同利益体。

　　对价是关键，但是并不唯一，对于股民来说，投资收益最终体现在股价上，而股价则是市场对于公司未来发展的预期，主要集中在以下几点：

　　第一，本次方案显示，中国石化在上海石化股改完成后继续支持上海石化的后续发展，并将其作为今后相关业务的发展平台。股改成功后，上海石化或将加快其资本运作步伐，充分利用资本平台来整合相关产业资源。

　　第二，清晰定位，提高公司市值管理。

　　成品油定价新机制改革利好炼油企业，理顺了成品油与原油的价格关系，解决了炼油企业的政策性亏损问题，未来持续盈利能力可期。

　　相关人士透露，上海石化未来的发展将明确将沿着“做大炼油、做强化工、做精精细化工”的发展思路，着力打造“三个基地”。即以炼油、烯烃和芳烃三大生产链为基础，打造规模型、集约型的石油化工生产基地；发展碳五、环氧乙烷的下游产业，打造以碳五和环氧乙烷延伸为核心的精细化工原料生产基地；大力发展碳纤维等新材料、新产品，初步形成战略性新材料产业基地。

　　此次中石化充满诚意的推出了更加优厚的最终方案，股改使得大股东、流通股股东的利益趋于一致，将有望获得激进投资者和相对理性的投资者的认同。

　　（《证券时报》快讯中心）