起底钟鼎创投一家“非典型”PE的成名史

　　潘沩 上海报道

　　核心提示：钟鼎创投刚刚成立。就在一年前，钟鼎创投主席梅志明、总裁严力和其他团队成员，成功说服了元禾资本投资了7000万，从而募集起钟鼎的第一只基金，规模为2.5亿。

　　将时间拨回2010年。随着电商行业的大热，快递公司也进入各大PE机构视野。

　　这一年，许多PE机构排队求见顺丰[微博]速运掌门人王卫，试图说服王卫接受自己的投资；诸多PE机构则挨个去看“四通一达”，从中甄选可能的投资标的。而红杉资本也是这一时间在快递行业进行调研，并于2013年5月最终以买老股的方式，成为中通速递的股东。

　　这一年的钟鼎创投，则轻轻松松地在“隔壁”的物流行业，发现并投资了德邦物流。德邦物流不辱使命——2009年的营业收入约为13亿，随后每年以超过60%的速度成长，今日已经成为物流行业的龙头企业。

　　此时，钟鼎创投刚刚成立。就在一年前，钟鼎创投主席梅志明、总裁严力和其他团队成员，成功说服了元禾资本投资了7000万，从而募集起钟鼎的第一只基金，规模为2.5亿。

　　投资德邦物流，梅志明功不可没——他是普洛斯中国的创始人及CEO，普洛斯是亚洲最大的物流设施提供商。2008年开始，德邦物流租普洛斯中国的仓库不断增加，于是德邦董事长崔维星因此跟梅志明相识。

　　至今，梅志明仍是普洛斯中国的CEO，而钟鼎创投的大小事务由严力一手打理，因此外界戏称，钟鼎创投有位“不务正业”的主席。

　　严力希望，钟鼎创投能成为物流行业生态圈的重要一环。目前，钟鼎已在物流行业中广泛布局。而钟鼎创投的LP出资人，既有物流及相关行业的高管，也有醉翁之意不在物流而在电商的公司，比如腾讯。

　　前传：天使俱乐部

　　梅志明，任普洛斯中国(Global Logistic Properties)CEO，十年间将普洛斯做成亚太地区最大的的物流设施提供商。其客户有沃尔玛、亚马逊[微博]、阿迪达斯、欧莱雅、光明乳业等。2010年，普洛斯中国在新加坡上市，其最大机构股东为GIC(Government of Singapore Investment Corp，新加坡政府投资公司)。

　　梅志明与严力相识于1998年。当时，严力在中国银行鞍山分行工作，鞍山玻璃厂所欠中国银行不少贷款无力偿还，梅志明所在的外企则希望收购鞍山玻璃厂。两人各自代表自己单位来谈判，最终促成了这一交易，两人也因此互相赏识而成为好友。

　　两人2000年考察慧点科技时，又认识了慧点科技的创始人汤涛(现为钟鼎创投董事总经理)，慧点科技则于今年3月出售给太极股份(002368.SZ)，汤涛昔日的投资得以套现。

　　梅志明、严力两人2003年前后相约到上海发展，随后慢慢聚集了一个朋友圈。2006年，两人发起了一个天使投资俱乐部Black Spade。其中，只有严力一人是全职，其他人都是兼职。

　　这个天使俱乐部是个比较松散的联盟，宗旨就是构建一个朋友圈子，所有人都必须投入精力和资源。严力不收管理费，不分carry(业绩提成)，而且严力没要工资。2013年5月，严力回忆这一段时，说自己当时的想法是： “我不拿工资当雷锋，那其他人该帮忙就得帮忙。比如‘出台’吃饭，帮忙证明什么——这帮朋友各有社会地位，可以出资源，也可以说服被投企业，我们不是皮包公司。而如果我真把自己的积蓄花完了，别人得管我。而如果我拿了工资就成打工的了。”

　　严力介绍，前述投资俱乐部一共投了9个项目，其中上市退出4个，并购退出2个。其中，荣信股份(002123.SZ)这一鞍山的项目，以严力个人名义投资。最终，他们的投资整体来说获得不错的回报。

　　2008年，严力投了一家知名PE基金，并得以对PE的运作有所了解。他和梅志明开始想做一个创投公司因为：第一，“雷锋是当不长的”；第二，有了正规的基金才能建平台组团队。团队其他成员马上就附和，有了最初的团队，第一件事是要募资。

　　“非典型”PE

　　严力首先想到，要找一个市场化的机构投资者。元禾资本(国创母基金VC版块)无疑是最好的选择。

　　在外界看来，严力团队的背景在PE中是“非典型”的，只有严力有两年在PE公司的履历，那是在Pacific Alliance Group；多年前在券商做过一年，其他成员基本没有投行或投资的背景。

　　元禾资本合伙人李怀杰告诉记者，通过尽职调查，了解到前文所述的天使俱乐部业绩不错，钟鼎在物流领域有很深的资源和布局，特色较强。但作为首次募资的团队，元禾资本经过审慎的调研最终决定投资7000万。元禾资本因此成为钟鼎一期基金的单一最大LP。

　　严力拿到了元禾资本这样的“基石投资者”后，再用这一条款去向他做天使俱乐部结交的朋友去募资。他募资先从元禾资本开始的一个考虑是：元禾是专业的市场化机构；但有这样市场化机构的合同在，朋友觉得合理的跟着投即可。

　　严力说，第一期基金，钟鼎的GP管理团队在基金中出资约25%，即6000万左右。其他出资人，基本是本来就认识的朋友，其中有2位是知名物流企业的高管。

　　随后，钟鼎创投的投资，俨然一张物流行业的产业链版图：德邦物流(公路零担物流行业第一品牌，直营制)、卡行天下(加盟制零担快运企业)、臻智机械(叉车租赁及服务企业)、通路电子商务配送(电子商务落地配公司，提供“最后一公里”货到付款的配送服务，可以货到付款)、山东依厂物流有限公司(国内规模最大的化工行业第三方公路物流企业)、上海世仓仓储物流设备有限公司(仓储货架厂)、汇通天下物联科技有限公司(货运行业GPS管理监控平台服务商)。

　　2011年底，钟鼎募集了规模为5亿的二期基金。大部分出资额由第一期基金的LP(比如元禾资本)出资，也有新的LP加入，比如苏州综艺恒利母基金。苏州综艺恒利母基金由李剑创立，李剑原来在元禾资本工作时，曾接触过钟鼎创投，对后者印象深刻。

　　李剑注意到，钟鼎创投在投资企业时，设计的交易结构不错，比如有“企业做到什么业绩，就有多少转成股”等；而且挑的企业资质不错，有能力执行，这样可以最大化保护LP的利益；此外，GP管理人的利益和LP出资人的高度一致——在钟鼎的两期基金中，GP出资份额均为20%-25%。钟鼎二期基金曾有LP抱怨投得太慢，严力就主动提议降低管理费——这样显得很有诚意，基金存在的目的是为了未来赚carry，而不那么在意眼前的管理费。

　　主动降低管理费的做法，也得到了鼎盛天平董事长蒋松涛的确认。鼎盛天平和盛世投资都是钟鼎二期的LP。

　　在钟鼎二期基金LP中，还有新的物流及相关行业的人士加入。严力说，他特别邀请了腾讯，因为考虑到腾讯要做电商，会对深耕物流业的钟鼎有兴趣。腾讯最终成为钟鼎的LP。据其他LP介绍，平时出席钟鼎创投LP会议和活动的人士，正是腾讯电商部门的负责人。

　　现在，除了物流行业之外，钟鼎创投也将投资触角伸到节能环保和消费连锁行业。严力认为，物流和供应链，是一个消费连锁企业的核心能力之一，这样他们能看懂，而且资源之间能够形成链接和互动。

　　李剑认为，钟鼎的风格颇为稳健，一个一个行业做深。消费连锁企业跟物流相关度高，这样去跨入新领域是有逻辑的，不是为了扩张而扩张。